以股息為目標達至財務自由

昨晚領展發了一則公告，內容主要闡述新型冠狀病毒對其業務之影響。 公告提及到2019/2020年度之業績會因為(i)物業估值預期下跌；及(ii)設立支援商戶的同舟計劃及多方面措施而下跌，導致虧損。可是，管理層預期全年派息仍然可以維持穩定。 詳情可以到以下連結了解 https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2020/0504/2020050403310_c.pdf 這份公告看似帶出一個負面的消息，但我卻認為這份看似對於2019/20年度發出的盈警公告其實是盈喜公告。 首先，管理層提及其中一個主要導致虧損的原因是物業估值預期下跌。 我們在分析前，首先要了解一下相關的會計制度。 以下是我對一位讀者在我 淺談置富產業信託 一文中的回應 由於會計制度容許公司對投資物業的公平值直接放入損益表內。因此，對於REIT這些投資物業比重相當高的公司來說，這個公平值的影響是十分大。但我們要留意的是 ,公平值變動是non-cash item。 什麼是non-cash item? 就是單純帳面值的變動而沒有產生cash out flow。舉一個簡單的例子，我們現在$10買入一隻股票後，股價跌到$9。這隻股票的公平值變動為$1，會計制度是容許把這個變動放入損益表。所以這一刻我們的損益表就多了$1的loss。可是，這$1沒有cash impact, 只是單純資產價值帳面的變動。那在什麼時候這$1會變成cash item？就是我們賣出的時候，如果我們在$9賣出，我們只能收回$9，那我們就真真正正損失了$1。 單看損益表的數字，很容易會被這些non-cash item所影響。除了公平值變動，還有折舊都是non-cash item。順帶一提，很多老千股都是利用這些公平值變動去誇大盈利，當然他們自有方法去達到這個目的。 以上的解釋說明了公平值的影響其實是表面的，而領展公告內所指的物業估值正正是公平值的一種。由於公司一直持有投資物業作收取固定收入的用途，不會變賣。因此這個公平值變動其實對領展自身的核心盈利沒有任何影響。 公告沒有提及盈利下跌原因是因為租金收入下跌，而導致2019/20年度派息大幅減少。反而管理層指出本年度的派息仍然可以維持穩定。 領展的財政年度是由4月1日到翌年3月31日。在2019/20...

受近期社會運動影響，不少本地的REIT已經高位回調了不少。 當中823由高位$99.8，回調到現在的$81.35，幅度達18%，息率亦升至3.33%。 PB跌至0.91，價錢開始變得吸引了。 我不知道股價還會不會再下跌。但從基本因素去看，公司的財務狀況十分穩健。近期的下跌也應該是受到社會上減租的呼聲所影響。 雖然公司CEO今天減持，但公司的管理層依然十分優秀。撇除公司的社會形象，財務上公司的基礎依然十分穩固。未來公司的增長力會放在內地及本地的停車場。 因此我決定在股價低於$80的情況下作適度增持。

上文說到我 們 不應參 與 一些有泡 沫 的股票。 那我 們 的投 資 取態應 該 是如何呢 ？ 小弟不才 ， 不懂利用股價價差去賺 取 利 潤 。以小弟而言 ， 我的投 資 心理沒有其 他 投 資 師兄般冷靜 ，情緒容易受到價格波動而牽動。 如果整個組合的波動區間有 10% 以上 ， 我的情 緒 一定承受不了。追 逐 股價價差很大程 度 導 致 我不能專注每天的工作 ， 這是我不願 意 見到的。 上文的最後部份提到這邊文 章 會講解一下我從投 資 賺錢的方法。也 許 一些師兄們已懂得我的意思了。誠如我這個部落格的標題 ， 我是希 望 建立一個強大的組合 ， 利用股息去支 持 我的退 休 生活。 試想想 ， 如果一個價值 $10M 的組合能為我提供 5% 的年回報 ， 每年的股息收入會是 $500K ， 即代 表 平 均 每月得到的被動收入為大約 $42K ， 以今天的生活水平 ， 足夠我 們 退休了。雖 然 不能提供大富大貴的生活 ， 但基本生活絕 對 能夠應付。 那 5% 的回報困難嗎 ？ 我覺得不難 ， 一些房託、公用股、基建股等都能提供這個息率。那如果組合能提供 7% 或 9% 的回報呢 ？ 如果以同樣一年收取股息 $500K 來計算的話 ， 組合分別需要等值約 $715 萬及 $556 萬。那市場上能找 到 7% 或 9% 回報的股票嗎 ？ 能夠 ， 但這並不是我所想擁有的股票。 以下是我對選股的意見。 就今天的股票市場來說 ， 如果一隻股票能為股東提供 5% 以上的回報 ， 我會定義為高息股票。有一個事實我們必 須認清 ， 高股息意味著公司可用來作未來投 資 的資 金 會較少 ， 即代 表 該股的增長潛力會較低 ， 所以高股息的背後某程度上是放 棄 了未來的增長能力。另一方面 ， 有一些公司能提供 10% 或以上的息率回報 ， 但我 們 必 須 考 慮 以下幾點 1) 這種派息是基於什 麼？ 有時我的朋友會向我推介一些高息股票 ， 往往這一些公司的規 模 是比較小型 ， 所以她們才需 要 用高股息去維持股價。但這些公司的業 務 在市場上沒有壟 斷 能力 ， 高派息可能是因 為 某年的業 務 表現亮 麗， 也可能是老 闆 希 望 利用股息從公 司 抽取資金。如果單單因為一年半年的高派息 ，...